以最简单易懂的话，分析复杂的财报，谁看谁赚。据说收藏点赞后再看，效果更佳！

一、简介

资产负债表、利润表、现金流量表，统称“财务报表”，也叫“三大表”，基本上所有国家都一样。

比如你和朋友筹划合伙开一家店，总共需要投资100万，你们的存款不够，加起来只有50万，于是你们分别去银行贷款，最后凑齐了100万。

钱到位之后就开始选地址、租门面、装修、进设备。

一切准备就绪，择良辰吉日，开张营业。

每一家店开起来就包含了三个步骤：融资、投资、经营。

不管是小门小店还是大型企业，都是围绕着这三点在循环运作。

也不管是日常经营还是扩张开分店，依然是围绕着这三点在循环。

经营了一段时间后，你是不是想要知道回本了没？赚钱了没？

那怎么才算回本？我们都知道分红分出来了100万就回本了。

如果还没回本，怎么才知道这家店状况如何？价值有没有变化？

因为装修、设备等是会折旧的，折旧完了还没赚钱，那就又得追加投入。

这个时候确定门店价值的各项指标组成的表格就是—“资产负债表”。

如下表所示。

这个表格有一个恒等式：资产=负债+股东权益。

资产代表着钱的现状，是存在保险柜里，还是存在银行里，还是买设备买厂房了等等。

负债和股东权益代表着钱是怎么来的，一般有两个来源，要么是借的，要么是股东自己的。

所以来了多少钱，就会有多少钱变成什么状态。

几个简单的例子，你有100万，又借了50万，买了一套130万的房子，还剩20万。

那你个人的资产负债表恒等式就是：

20万流动资产+130万固定资产=100万股东权益+50万负债

然后我们再来应用到实际上市公司的真实财报中来看具体的项目指标。

二、流动资产

按理说用贵州茅台举例是最合适的，他就是一台印钞机，一直都是衡量企业价值的参照物，而且业务和公司架构都很简单。

优势明显，劣势也就明显，因为太简单了，看得懂茅台的财报，不一定能看得懂其他公司的财报，所以咱换一家同样极其优秀（尤其适合养老）的公司—中国长江电力股份有限公司（SH.600900，以下简称“长江电力”）来作为研究案例。

首先我们梳理一下长江电力的业务模式，非常简单，投资建水坝买设备，利用免费的水资源发电，产品只有“电”这一个东西，电发出来后就会直接经过国家电网和南方电网输送到户，用户交电费给电网公司，然后电网再付钱给长江电力。

来看看长江电力资产负债表的资产相关项。

如下表所示：

上表是长江电力的所有资产，我们分别来看看都是啥意思。

流动资产有七项。

1、货币资金

很好理解，意思就是实实在在的“钱”，包括公司保险柜里的钱和存在银行里的钱都是货币资金。

这一点需要注意的是账面资金不代表都是现金，资产负债表里资产项目的排名是按转换现金的难易程度排名的，也就是货币资金是离“钱”最近的，但是也有可能货币资金很多，实际现金流很差的，现金流才是决定一家公司好坏最重要的因素之一。

货币资金既然离钱最近，也就差不多可以等同于现金，特别是那些货币资金主要是银行存款的，所以货币资金的额度也很重要，如果太少了，说明公司没钱嘛，特别是如果比负债还少的，那就是短期内如果有人来要债，很可能就有债务危机，但是如果货币资金太多了也不好，说明资金的使用效率太低了，钱不拿去生钱，放在那贬值算咋回事。

我们来看看长江电力的货币资金情况，如下图所示。

上图我们可以看出长江电力的货币资金有三块，一个是现金，一个是银行存款，一个是其他货币资金。

当然一般都还有准备金以及受限制的货币资金。

现金和银行存款地球人都知道是啥意思。

解释一下其他货币资金，我们知道有“其他”这两个字的，就是财务上不好归类的，多发生在一些临时垫付或者预支，一般金额都比较小。

其他货币资金也是一样的，比如员工要出差外地办某件事，需要用一笔钱，公司就为了这个事预支一笔钱存在单独的一个账户里，由于这笔钱还没花掉，所以也还是公司的资产。

你看长江电力的货币资金九十多个亿，但是他的短期借款就有240亿，按道理说这种货币资金比短期借款少很多的情况是有问题的，因为一旦债权方来要债，现金流很容易出问题。

但是长江电力有他的特殊性，他的资金往来基本上都是在兄弟公司之间流动，这一点民企不具有参考性。

所以长江电力这种货币资金情况放在一般民企上面，是有问题的，需要警惕。

还有一些公司明明货币资金很充足，负债却也很高的，甚至还有高息负债，很多人可能会觉得奇怪，自己有钱放着不用，为什么还要借钱？

这个问题问得很好，自己有钱当然不用去借钱，出现这种情况有两种可能性，要么是造假，没有那么多钱，硬是造假做出来这么多钱，另一种情况就是真有那么多钱，但是用不了，可能被冻结之类的。

所以总结来说，货币资金少但是负债多或者货币资金多但是负债也多，大概率是有猫腻。

2、应收票据

是别人找你借钱或者找你拿货先不给钱，开了一张借条，借条上有明确的付款日期、付款地点、付款金额和付款人，到期之后，必须无条件付钱。

但这个借条分两种，如果是银行开的，就叫“银票”，如果是企业开的，就叫“商票”。

理论上这种限制死的票据就等同于是你的钱，但是毕竟借出去了，能不能按时收回来，得看借款方的信用，存在一定的风险，所以这项数据越小越好，长江电力的应收票据只占了营收的0.03%，比重极小，而且全都是银票，几乎没风险。

3、应收账款

这个也好理解，就是赊账，产品卖出去了，应该收回的钱暂时没收回。

应收票据和应收账款本质上差不多，都可以简单地理解为货给出去了，暂时没收到钱，或者说用自己在银行的信用，直接用自己的信用额度付钱。

比如前不久恒大的票据暴雷，问题就出在这，恒大本身现金流问题很大，一直靠银行的高额贷款，所以恒大开出去了金额极高的商票，按理说只要银行继续给恒大授信额度，拿到恒大开出的票据就直接可以在银行换成钱。

但是银行突然给恒大断贷，票据就成了空头支票，人家拿着票据去换钱发现兑换不了，这是点燃恒大炸药包的导火索。

所以正常情况来说，企业的应收金额过高，是很有风险的，这类企业的健康状态不得不存疑，但是也有某些行业的特殊性，比如医药行业，就得特殊对待，因为医药行业的产品大多都是进入医院，而医院都是一年结一次账，也就是医药公司必须得把产品卖出去后，到年底才能收到钱，所以应收账款都普遍极高。

比如恒瑞医药，也是一家好公司，但是应收账款高达50亿，净利润总共才63亿，赚的钱几乎都成赊账了，就算是这样，也不能单纯看这一点就说恒瑞不好，特殊情况特殊对待。

另外应收要特别注意的是“账龄”，也就是被人欠钱多久了，很多公司应收账款时间如果长达5年以上，就等同于这笔钱收不回来了，财务就会做“坏账”处理，专业术语叫—计提坏账准备比例。

当然每个公司的计提规则不一样，但是总归一点，欠钱时间越长，收不回来的风险就越大，长江电力的应收账款36亿，大部分都是国家电网和南方电网的欠款。

从开始讲的业务模式我们知道，长江电力的产品“电力”是要经由电网公司输送到用户的，而电网公司又是定期跟长江电力结算的，所以才会有这笔应收款。

如下图所示，几乎都是1年以内的应收款，属于正常的业务结算周期，只要用户还需要继续买电，业务就没风险，到期收款风险低。

而且这笔钱对于长江电力来说不算什么，更重要的是他自己和电网公司都是国家的，来往款就是一笔数字哈哈哈。

但是有的公司应收款很大，或者额度大幅度增长，又或者额度大幅度下降，就要警惕了。

如果是突然大幅度增长，很可能是公司产品市场竞争力不行，货不好卖，为了减少自己的库存，提高经销商的进货意愿，就赊账给经销商。

如果是大幅度降低，很可能是虚构收入。

还有如果应收款不但额度大，账龄还长，就更危险了，这个时候必须要去查清楚欠账的公司都是哪些公司，是因为什么原因造成的应收款。

比如长江电力是因为发出的电先由电网公司卖给消费者，然后定期给长江电力结算，这就很清楚了，我们可以找到排名前五的应收款是哪些公司，如下图所示。

你看长江电力应收款前五的公司都是电网公司，而且账龄都是一年以内，所以没问题。

换成别的企业研究方式也是一样的，在财报里面找到应收款的信息，并且对比往年数据吗，就能知道这家公司有没有在这一项上面搞鬼作假。

4、预付款项

字面意思，进货时还没收到货，就把钱先付给别人了，由于这笔钱迟早会换回来等价值的商品，所以虽然付出去了，也还是公司的资产。

正常情况预付款主要有两个项目支出，一个是货款，另一个是在建工程款。

货款就是要买别人家的产品，还没拿到货，就先把钱给人家了。

这种情况下如果预付款额度过高，而且经常需要大额的支付预付款，说明这家公司议价能力不行，没啥地位，受制于上游链条。

工程款就是公司建房子建厂房之类的，一般情况没哪家公司会每年没事给自己建房子，就算真的有在建工程，亲自跑过看看就知道了，如果就是建个小厂房，撑死不过一百万，弄一个预付工程款一千万，那就恭喜你，抓到了造假的证据。

预付款项要注意两点，第一点是时间，第二点就是类目。

如果预付款时间很长，一年以上，都要去仔细查是什么原因，很简单的道理，你会不会提前几年把钱给人家，不着急拿货？

看长江电力的预付款情况如下图所示。

首先预付款总额才不到五千万，很少很少了，其中四千多万都是一年以内的，并且他最大的预付项目是保险，所以长江电力的预付款不管哪个角度来看都没问题。

如果你在看其他公司财报的时候，发现预付款过高，或者增长幅度很大，就得仔细去查一查都是什么项目支出，如果没有合理解释，很可能就是先把钱付出去，然后再用这笔钱反过来买自己的产品，用来造假增加营收和利润。

5、其他应收款

财务报表里面有“其他”两个字的，就是不好分类的东西，一般都是公司给员工垫付某些小额费用，或者员工预支一点经费等等，这类费用按理说金额都很小。

还有一种特殊情况，多发生在短期拆借，某公司急缺钱，找长江电力借钱应一下急，只用一个星期就还，类似于过桥，也属于其他应收款。

一般好的企业都没多少其他应收款，原因很简单。

正规的好公司，不管是支出还是收入，都会有明确的项目来告诉人们钱是怎么来的或者怎么出去的，这就叫做明算账，一目了然。

只有那些解释不清或者不敢解释的公司才会有大额的其他应收款。

看看长江电力的其他应收款，如下图所示。

从上图可以看出长江电力的其他应收款基本上都是金沙江云川水电开发有限公司的往来款，而云川公司是长江电力的子公司，老子和儿子之间有点其他应收款，你说正不正常。

有的公司其他应收款很不正常，不是金额巨大，就是账龄较长，有的甚至自己都没多少钱，居然还有高昂的其他应收款，就好比你自己没钱，还有钱给别人吗？

所以这类公司基本上都有问题，很可能是造假或者资金转移。

6、存货

公司仓库里跟产品有关的东西都叫存货，比如原材料、半成品、成品等等都是，这些东西未来都可以卖出去变成钱的，所以是资产。

存货最关键的一点是要知道公司产品是什么，如果是有保质期或者一般性流动产品，存货太多肯定不是好事，比如你是卖纸巾的，你愿不愿意把你家仓库堆满纸巾？很明显堆满了就是卖不出去嘛。

但是也有一些产品是放得越久越值钱的，比如白酒，我们都知道年份越长价格越高，所以白酒企业的存货都比价高，就像茅台，存货高达290亿，比一个季度的营收都还高，一年的净利润500亿，囤货就囤了290亿，如果不是白酒公司，换做其他短保质期的产品，要是一年卖不出，大半利润就放没了。

长江电力的“电力”产品明显不是越放越值钱的，看看他的存货情况，如下图所示。

长江电力根本就没有产品存货，几乎都是原材料以及备件。

发电设备维护维修保养等准备一些备件是很正常也是有必要的。

当然电力这个产品一出来就直接经过电网公司销售完了，确实没有发电了存储起来的必要，所以长江电力属于特例，没有库存产品。

但是其他公司不一样，有适当的存货很正常，但我们要知道存货的产品是什么，尤其是那些贬值速度很快的产品，风险会更高，比如生鲜、饮料、食品等等。

你想如果产品过期了，价值就变成零了。

所以我们看一家公司财报的时候，首先要确定公司的业务模式是什么，主要产品是什么，看到存货这一项，还需要知道同行业的存货贬值或升值标准是多少。

大多数产品放在那不是贬值就是升值，就算是块铁，放久了也会生锈，所以如果是贬值的产品，你要知道该行业贬值标准是怎么算的，然后再和关注的公司财报存货去比较，以此确定该存货价值是不是准确。

你不能说一仓库的饼干能够卖一个亿就值一个亿，说不定这些饼干离保质期时间并不长了，很可能就只值一千万了。

另外需要特别注意的是：存货是造假利润的重灾区，因为存货很容易虚增利润。

很多财务书籍上都有这么个例子，讲的很清楚。

有一家公司，开始存货为0，然后一年内生产了1万个产品，并且全部卖出去了，总成本是2000万，其中固定成本是1000万（不管生产1个产品还是1万个产品，成本都是一千万），其他成本也是1000万（每多生产一个产品就多一千元），可以计算出每个产品的成本是2000元，售价4000元，毛利有一半。

第二年还是只销售了1万个产品，但是为了虚增利润，多生产了1万个产品，总共生产了2万个产品，固定成本跟产品数量没关系还是1千万，其他成本由于产量翻倍变成了2千万，总成本就是3千万，这个时候你会发现每个产品的成本变成了1500元，比去年降低了500元，也很好理解，产量大就摊薄了单个成本嘛。

然后这一年还是卖出去了1万个产品，售价还是4000元/个，但是由于成本只有1500元，所以毛利从50%增加到了62.5%。

这个时候企业就可以放出好消息了，今年本公司改革卓见成效，成本大幅度下降，利润大幅度增高，你看数据漂不漂亮。

其实这种增长只是虚假的表象，业绩并没有好转，只是把多生产出来的产品堆在仓库里，卖不出也换不成钱，说不定哪天存货暴雷，产品都没用了，那就是瞬间变成巨亏。

所以我们看财报的时候，如果发现这家公司毛利突然增加了，就得去看看他的存货增加了没，如果存货也增加了，就得小心是虚增利润。

7、其他流动资产

除了上面讲的那几种流动资产之外的，别的东西就属于其他流动资产，乱七八糟的类目挺多，一般都跟税务有点关系，主要看具体是啥，能合理解释清楚就行。

比如长江电力的其他流动资产如下图所示。

他的其他流动资产主要就是国债逆回购，这当然没问题。

流动资产都知道怎么看了吧，知道了的赞一个继续往下看，有疑问的直接提问。

接下来我们继续看非流动资产

二、非流动资产

从上图可以看出长江电力的非流动资产有12项，我们分别来看看都是什么意思，怎么从这些非流动资产中去发现问题。

1、债权投资

这个东西在金融类企业中很常见，是一种金融操作手段，在实体企业中存在感一般不强，毕竟主业是生产产品卖出去，而不是金融投资。

比如说张三欠了李四10000元，约定一年到期还清本金和利息总计12000元，以此打了张欠条，而李四在年中的时候需要用钱，而借给张三的这笔钱又还没到期要不回来，怎么办呢？

于是李四找到王五，说张三欠了我一万，还要半年才能还，本来要还我一万二的，但是我现在要用钱，把这笔债转给你，我只要一万一，半年后张三再给你一万二，我们每人赚一千块钱。

王五一想，反正钱放着也是放着，就同意了，对于王五来说，这笔钱就相当于是债券投资。

对于金融类企业来说，投资本就是他们的主业，所以他们在这个项目上会比较活跃。

对于实体类企业来说，债权投资更多的只是优化资产配置，并不为了赚多少投资回报，而是为了高于银行存款利息就可以了，同时保证安全性。

所以一般都仅是少量资产去购买优秀公司的债券或者国债等。

长江电力的债权投资很简单，如下图所示。

你看长江电力的债权投资都是给了自己的股东或者买了其他公司的优先股，总共也才11个亿。

看实体企业的债权投资，主要看安全性就行了，金融企业的债权投资会复杂很多，以后专门再讲。

2、长期股权投资

股权投资按实际情况分为三类：控制、重大影响、无重大影响。

都是字面意思，控制就是指该股权投资对象是子公司了，都已经完全控制了还不是子公司是啥。

重大影响就是该笔投资不足以控制投资对象，但是所占股权比例较大，能够对被投资企业造成重大影响，一般都是合营企业或者联营企业。

无重大影响就是该笔投资对于被投资企业可有可无，金额小或者占股权比例小。

我才用的长江电力财报是合并后的报表，也就是母公司和子公司合并一起的，所以在这里的长期股权投资并不包含子公司，主要为合营企业和联营企业，如下图所示。

当然我只是截图了一部分，长江电力投资的企业还是挺多的，五百多亿的投资基本上都是跟自己业务相关的，

本来企业之间互相投资是一件很正常的事，但是看起来合理合法的投资，是很多企业规避法律风险造假的绝对重灾区。

很简单的一个例子，假设某公司公允价值一个亿，就是所有人都觉得值一个亿，本来花六千万应该收购该公司60%的股权，但是私下协商谈判，折价收购，六千万买下了70%的股权，这个时候白白多出来的10%股权所获得收益就增加了利润。

正是因为这种股权投资没有法律风险，一直都是财报造假的温床，所有的投资交易都是合法的，但是利润就是凭空多出来的。

为了辨别这一点，我们就不得不去查清楚股权投资的变化情况，重要的合营或者联营企业财报都会公布其持股比例。

如下图所示。

上图是长江电力的股权投资持股比例，你可以去把每个季度或者每年的财报找到这一块数据，然后进行对比，如果觉得有异常，就要持怀疑态度。

比如本来占股挺高的，突然大幅度减持，或者本来没占多少股份，突然大幅度提升，或者收购其他公司的价格相对行业公允价格来说有异常等等，都值得警惕。

尤其是那种占股比例很尴尬的时候，比如占股49%变成占股51%，这个就要重点中的重点对待，很微妙，因为控股与不控股对财报影响很大的，我一般遇到这种情况就绕道走，惹不起咱躲得起。

3、其他权益工具投资

这个项目真要从专业的财务角度去解读，还挺复杂拗口的，非专业的不太容易理解。

简单的解释一下，我们知道资产是分很多类的，其他权益工具投资属于金融资产。

金融资产又分为三类：

1、以摊余成本计量的金融资产；

2、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产；

3、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

第一类一般占了企业金融资产的大头，比如银行存款、贷款、应收账款、债权投资等等，都属于第一类，也就是纯粹为了保证本金安全然后赚利息，没别的目的。

第二类就是在第一类的基础上加了个目的，除了赚利息，同时还有出售的目的，就是有打算把这个资产卖掉赚差价，其他权益工具投资就属于这一类，等下再举例。

第三类就纯粹是想涨价了卖掉赚差价的，因为涉及到当前是赚钱还是亏钱，主要强调的是交易性，比如股票，今天涨了，是算作当前资产收益的。

我们再回过头来理解其他权益工具投资，通俗的说就是企业某笔投资准备长期持有，又不以交易为目的，但投资额度有限，无法控制被投资方或者施加不了重大影响，就不能归为长期股权投资，只能放在其他权益工具投资里面，一般也是股权或者股票。

但我们从上面的分类知道股票的交易性应该属于第三类金融资产，为什么其他权益工具投资也会是股票呢？

这就表现了财务的灵活性，股票因为交易性才属于第三类，那企业把这个性质给去掉，我不在乎股票价格涨和跌带来的影响，因为我没准备去交易，我只要股利就好了，股利就是公司给所有股东按比例的分红。

导致的结果就是企业一旦决定把名下的某些股票从第三类转到第二类，也就是其他权益工具投资，这部分股票价格的波动就不会影响企业的利润，而且这种转移是不可逆的，转了就定死了，以后老老实实的收股利就好。

4、其他非流动金融资产

如果理解投了其他权益工具投资之后，就很好理解这个了。

我们知道想长期持有但不以交易为目的不影响当前的利润属于其他权益工具投资，而既想长期持有，又想交易想影响当前利润的，就归类于其他非流动金融资产。

5、投资性房地产

公司买地建办公楼或者建工厂等等，建好之后如果不是为了给自己用，而是准备卖掉或租掉，这个时候如果是房地产公司，那建好的房子就是他的产品，属于“存货”。

如果不是房地产公司，那建好的房子就不是存货，而是投资性房地产。

注意这两个行业的区别即可。

非房地产公司的投资性房地产一般都比较低，而且比较稳定，不然一家生产企业没事去建房子卖干嘛，只有企业在发生并购的时候，波动会大一些。

比如长江电力的年初才2700万，年末变成了1.2个亿，虽然都不高，但是增幅还是挺大的，毕竟翻了五倍，原因是这一年长江电力并购了“秘鲁”公司，这就解释得通了。

6、固定资产

字面意思大家都懂，使用时间长价值比较大的非货币性资产就是固定资产。

这里面有个问题需要注意，所谓的时间长和价值比较大只是一个相对模糊的概念，并没有一个具体的标准。

比如一套普通的茶具，可能就几十块钱，当然没必要放进固定资产中，但如果这套茶具是古董呢？老值钱了，就可以放进固定资产中。

长江电力的固定资产如下图所示。

2300亿的固定资产代表的可不是一个数字，财报指标的字面意思基本上都能看懂，但是难就难在数字背后的逻辑。

看一家公司的固定资产，必须要了解他的折旧规则，因为固定资产是会折旧的，也就是价值一年比一年低。

可以选择的折旧方法有很多，计算方式也都不一样，每份财报里也会告诉你公司是采用的什么折旧计算方法，有的方法可以加速折旧，有的方法可以延后折旧，但不管是加速还是延后，最终折旧的总额肯定是一样的。

一般优秀的公司都会选择加速折旧，也就是前期减值狠一点，利润就会相应的减少，到了后期因为没剩多少可折旧了，利润自然就释放出来了，会凭空多出很多利润。

相反一些不健康的公司，会选择延后折旧，前期少折一点，这样前期利润会多一些，利润表的数据会更漂亮，有利于让别人看好公司，其实到后面公司如果没有根本上的进步改善，会越来越惨。

长江电力的折旧方法如下图所示。

长江电力固定资产占比最大的就是大坝和机器设备，按照上图这个折旧率，也就是顶多60年后，花了巨额资金建的大坝就没价值了。

好比你开一家饭店，花了一百万装修，五年之后装修很破旧了，需要重新装修，那前面这一百万的装修平均每年就折旧20%。

也就是假如这家店今年净利润赚了一百万，也要减去折旧的20万，就只有80万了。

这里讲一个非常非常重点的东西，折旧是可以隐藏利润的。

比如长江电力的大坝，按照他那个折旧率，60年后就折旧完了，看看具体的固定资产减值情况，如下图所示。

你看挡水建筑物折旧计提有32个亿，机器设备折旧计提就有58个亿，这就是去年活生生减掉的90个亿利润。

大家可能不知道，像挡水建筑大坝这种东西，用个上百年都是没问题，也就是60年后，大坝折旧完了，账面价值变成了零，但实际上可以至少再用40年，在后面这40年里，已经没有钱可以折旧了，那之前每年折旧的几十个亿，就变成了凭空多出来的利润，长江电力还是那个长江电力，所有业绩、毛利率等等都没变，但就是因为没有折旧了，就会在利润表上多出来这几十个亿的利润，你说爽不爽。

还有更爽的，比如白酒企业的酒窖，我们都知道酒窖是年岁越久越值钱，一个明朝或者清朝的酒窖，可以卖出天价，但是酒窖作为固定资产之一，你会发现账面上一点都不值钱。

比如茅台，拥有很多个古老的酒窖，但是茅台的固定资产显得很寒酸，如下图所示。

你想象不到茅台的固定资产才160亿吧，市值这么庞大的龙头生产型企业，这么点固定资产，你信吗？信吗？

不信是对的，茅台只要愿意，随便拎几个酒窖拿出去卖，都能卖出这么多钱。

但是固定资产不能这样算，比如茅台一个明朝的酒窖，从一开始就是他的，当时买的时候可能只花了一点点钱，具体多少不知道哈，假设一百万，那在固定资产里面就只能算是一百万的资产，但是如果把这个酒窖给卖掉，卖了100个亿，那茅台就多了100亿的利润，少了100万的固定资产。

反过来茅台如果花100亿又买回来这个酒窖，那茅台的固定资产才能新增100亿。

从上面茅台这个例子相信很多人能看出问题，固定资产是造假利润的绝佳地，以前是，现在还是，以后也将会是。

本质逻辑就是，如果这家公司今年亏了一千万，财报当然就不好看，所以想通过某些手段，让亏损变成盈利。

这一手法叫“移花接木”，先把自己某项账面价值500万的固定资产，以两千万的价格卖给另外一家公司，这个时候体现在财报上就是固定资产减少500万，利润增加了两千万，从亏损一千万变成了盈利一千万，然后又以后在某个时间花同样的钱买回来。

当然这个方式是最简陋的，实际利用固定资产造假利润的手法层出不穷，而且为了规避监管，还挺复杂。

但是终归有一点，出售固定资产不是营业收入，说明不了企业的真实业绩，所以如果是为了确定利润，看重营业收入就好，因为总利润=营业利润+营业外收入-营业外支出。

虽然出售固定资产也属于总利润的一部分，但并不是实打实卖产品赚的钱，并不靠谱。

另外固定资产的增加或者减少要多注意，正常情况不会无缘无故的新增很多固定资产或者突然减少很多固定资产，毕竟企业大额的固定资产就那么多，而且都是主要的生产经营工具，谁会没事卖掉。

比如你会在什么时候把你的房子、车子、电脑等贵重物品给卖掉？

肯定是穷到揭不开锅没钱了嘛，卖掉换点钱用。

放在企业也是一样的。

从上面长江电力的固定资产变化情况，我们知道从期初的2263亿到期末的2311亿，新增了48个亿。

然后我找到了长江电力固定资产新增的主要来源，如下图所示。

从上图可以看出，从工程转入固定资产就有51个亿，工程完工了自然就转入固定资产，然后减去折旧损失的一些固定资产，正好对的上。

所以长江电力的固定资产变化情况一目了然，并没有任何异常。

7、在建工程

顾名思义，在建工程就是正在建设中的工程，新建或者改建或者扩建都算。

在建工程是先投钱搞建设，然后建好之后就变成固定资产资产。

比如上面说的长江电力固定资产增加的几乎都来自于工程完工了转成固定资产。

在建工程有两点需要注意，一点是金额，另一点是工期。

房地产公司之外的企业，一般不会有很大额的在建工程，这年头做生意本就不容易，不好好赚钱，花那么多钱去建工程干嘛？

然后因为在建工程是不会折旧的，都还没建成，财务上当然不会去削减价值，也正是由于这一点，很多人钻空子，明明建好了，就是不转入固定资产，因为一旦转入，就要开始折旧，一折旧就要减少当年的利润。

看看长江电力的在建工程，如下图所示。

长江电力有将近30亿的在建工程，额度并不大，很多都接近完工，在逐步转入固定资产，而且每项工程都有详细的相关说明。

有的不良企业为了造假财报，就比较无耻了，工程只需要一百万，非要说成投资一千万，或者干脆连工程都是假的，都没有开始动工，却说得像模像样，然后把这些钱付给安排好的承建方，然后要他们把这些有用来买公司的产品，转手就变成了公司的营收和利润。

所以你们看到某非房地产公司的财报，发现在建工程金额巨大，而且工程很缓慢，就要多留个心眼，最好实地去核查一下。

8、无形资产

无形资产有点玄，看不见摸不着的，但确实又有实实在在的价值，比如专利、商标、版权等等。

无形资产一般有三个来源，分别是自己研发的、股东投入的、买的。

我们都知道研发分两个阶段，先研究，有了理论成果之后再开发实验品。

如果还在研究阶段，投入的所有钱都不算是无形资产，只能算是管理费用，因为研发是有风险的，不一定这项研究就一定会有成果，很可能失败了，但是研究阶段一旦成功了，进入开发阶段，也就是这个项目有很大把握成功然后投产，这个开发阶段所需要的投资才会算作是无形资产。

但是这里面有会产生一个问题，研究阶段和开发阶段并没有明确的标准界限，一般都是企业自己去评估，觉得是研究阶段就是研究阶段，觉得是开发阶段就是无形资产。

所以这就给了企业辗转的空间，一般优秀的公司利润高，会尽可能的把研发放在研究阶段，因为他不需要这种手段来增加资产，反而有利于合理避税。

但是利润本就很低资产也很低的公司，比如创业公司，财报本就比较寒酸，希望报表更漂亮一些，会尽可能的把研发投入变成无形资产，减少管理费用，利润也就更好看。

所以我们看财报的时候，要多注意一下他的研发投入，如果研发投入很大一部分转入了无形资产，利润会一定程度的失真，反过来如果研发投入全部都放进了管理费用，那利润在这一点上就更真实。

我们来看看长江电力的无形资产情况，如下图所示。

从上图可以看出长江电力的无形资产有四块，土地使用权、软件、车位使用权、特许经营权。

自己并没有研发啥新技术，所以非常简单，但是上表有很重要的一点，长江电力本来没多少无形资产，这么多年就几个亿，但是突然新增了220亿的无形资产，而且是产生在特许经营权。

像这种情况一般都是并购其他公司所产生的，长江电力也正是因为这一年收购了秘鲁公司所产生的结果。

如果你们看其他公司财报的时候也遇到这种情况，就必须要去查一下具体发生了什么并购行为，收购了什么公司，为什么要收购，被收购的公司和母公司有什么关系或补充。

像长江电力收购的秘鲁公司，在很多项指标上对财报都有很大的影响，当然这起收购是很成功的，也是很有必要的，这里就不展开说明了，这种信息也很容易查，企业是必须要公布详细相关信息的。

另外无形资产也是要折旧的，跟固定资产一样，计算方法稍有不同，逻辑是类似的，一项专利今年价值一千万，明年可能就只值八百万了，比如医药行业，研发出一种新药，会有规定的保护期，在保护期内，无形资产会很高，但是一旦过了保护期，别人都可以用来生产了，无形资产就不算啥了。

长江电力的无形资产使用寿命如下图所示。

因为收购的秘鲁公司经营权没有使用寿命这一说，公司还在手里，寿命就还在。

但是其他有明确使用寿命的，就会有具体的减值方法，比如他的软件，只有4年的使用权，那4年后就不能用了，折旧减值变成零，只能重新再购买使用权，以此轮回。

9、商誉

商誉这个东西也是无形的，就是品牌影响力，但是他跟无形资产不一样，商誉的价值是不能自己产生的，只能从收购其他公司中产生。

不管这家企业品牌多大，影响力多高，他的商誉账面价值都是零。

只有当他收购了另一家公司，双方协商评估，觉得被收购公司的品牌信誉比较好，影响力比较大，溢价一个亿收购，这一个亿就是被收购公司的商誉价值，放在收购公司里，就是商誉那一项多了一个亿。

所以我们从长江电力的资产负债表里可以看出，2019年他的商誉还是零，到了2020年，商誉就变成10个亿，这就是因为收购秘鲁公司所产生的。如下图所示。

商誉虽然没有使用寿命，但是每年也要做减值，可是商誉这种东西是无形的，只是市场上的一种感觉，所以并没有标准的计算方式规定如何减值。

但是要求必须要测试商誉在市场上的影响，所以上市公司应该要详细说明商誉减值的测试过程，体现具体的计算方法。

所以如果你发先你看的财报里面并没有详细说明测试经过，只是摸棱两可的说经测试商誉没有减值，那就要多留个心眼了，连测试方法都不敢说出来，谁信你没搞鬼。

正式由于商业这种资产的特殊性，多少钱买的，是你自己说了算，怎么减值的也是你自己说了算，所以商誉暴雷的案例数不胜数，太多了，很多都是因为商誉突然减值，利润表上本来显示是赚钱的，立马可能就会变成亏损。

巴菲特还单独创造了一个名字，叫“经济商誉”，他觉得经济商誉金额过高的企业，很可能会给你一个大礼包。

经济商誉跟商誉一样，都是无形中的，但是也确实能给企业的经营带了很大帮助的。

10、长期待摊费用

当你看到财报中的这一项如果金额很高，想都不用想，立马把这家公司拉黑，一定是一家垃圾公司。

长期待摊费用其实就是有一笔钱，已经花掉了，本应该算是支出，但是为了财报好看，故意算进长期待摊费用中，假装这笔钱还在，还是自己的资产，所以看起来好像当下没花多少钱，利润也就没减少多少，但实际上这笔钱已经没了。

你看长江电力体量如此巨大，长期待摊费用也才120万，跟没有差不多。

你去看优秀公司的财报也会发现，这一项金额都很低。

所以记住那句话，这一项金额越大，企业越垃圾。

11、递延所得税资产

这个东西的产生有点复杂，递延就是延后的意思，企业赚钱之后，肯定是要交税的，但是由于公司的财报和税务局的政策不一样，才会产生这个东西。

我们只需要理解意思和知道有什么影响就行。

相对应的还有一项叫递延所得税负债，差不多的意思。

递延所得税资产，就是先把一笔钱当作税款给到税务局，但是由于还没真正扣税，所以这笔钱只是暂时放在税务局，还是公司的资产。

递延所得税负债就是应该要交的一笔税钱，还没有交，欠着税务局的。

从上面的意思就很容易懂，递延所得税资产肯定越少越好，有钱没事放在税务局干嘛，又没有利息。

而递延所得税负债就是越多越好，又不要付利息，相当于免息贷款，多好的事。

12、其他非流动性资产

这里面就是一些乱七八糟不好归类的一些资产，肯定金额都比较小，大额的不可能不好归类，像长江电力这么庞大的资产，也就一千多万的其他非流动资产。

非流动资产都知道怎么看了吧，知道了的也赞一个继续往下看呗，有疑问的直接评论或者提问。

接下来我们继续看流动负债。

三、流动负债

前面说过了资产负债表看起来都是一串串的数字，实际深挖进去，既会有意想不到惊喜，还会有感叹套路太深，不过咱不需要回农村，把这篇超级长文都看完，你就有一副火眼金睛不怕那些坑了。

我们知道资产负债表的恒等式：资产=负债+股东权益

把负债和股东权益放在同一边，是有道理的，因为负债本质上也是一种权益，不过不是股东权益，而是债权人的权益，借了别人的钱，别人当然要享受收回本金和利息的权益。

长江电力的负债如下图所示。

长江电力的流动负债有11项，来分析一下分别都有啥猫腻。

1、短期借款

企业用来维持正常的生产经营所需的资金或为抵偿某项债务而向银行或其他金融机构等外单位借入的，还款期限在一年以下的一个经营周期内的各种借款。

通俗的讲就是一年以内要还给别人的所有借款，以银行贷款居多。

企业负债是很正常的，没有哪个企业不负债，但是负债比例还是要正常，特别是短期借款，金额如果过大，说明企业资金周转有问题，现金流不是那么好，需要大量的短期借款来维持企业的经营和运转。

但是负债之所以每家公司都会有，负债也没问题，主要是看企业的净资产收益和利息是否匹配。

净资产收益率后续文章会单独讲解，这里先稍微提一下，意思就是如果给你一百块钱能赚回来多少钱，能赚回来15块，那净资产收益率就是15%。

这个时候如果利息是5%，那只要能合理地把钱花出去，就还有10%的利润。

所以负债不重要，重要的是能赚回来多少钱。

长江电力的短期借款240亿，其实是很高的，而且一直居高不下。

看看他借款都是怎么借的，如下图所示。

长江电力240亿的短期借款主要是信用借款，也就是银行给的信贷。

我查了一下并没有逾期的记录，虽然借款金额大，但是利息并不高，如下图所示。

长江电力总共1500亿的负债，利息是50个亿，平均约3%的年息，极低极低了，那这钱不用白不用。

而且长江电力的净资产收益达到了16%，用这笔钱毫无压力。

所以总结来说负债主要看两点，第一点是负债金额合不合适，也就是公司能不能合理地花出去，第二点是看利息高不高，如果利息不高，又能有效的利用借来的钱去赚钱，那就是好事。

2、交易性金融负债

这个东西属于衍生金融工具，很多公司并没有。

他是指企业采用短期获利模式进行融资所形成的负债，比如应付短期债券等。

也就是其他公司买了长江电力的短期债券，长江电力就要付相应的利息。

长江电力每年都会发行一些债券，其实就等于是发福利，如下图所示。

如上图所示，长江电力隔一段时间就会发几十个亿的短期债券，几个月到一年的都有，利率都在3%以下，最高的为2.97%，最低的为1.45%，低于平均负债利息，所以长江电力是强势方，低利率也能发出去。

而别人看在长江电力稳定的盈利水平，企业信誉和实力也摆在那，觉得没风险，利率低点也能接受。

反过来看有的企业，缺钱也想发行企业债券，但是企业本身不行，利率还低的话根本卖不出去，只能提高利率，其实是很危险的，买他们债券的投资者危险，企业本身也危险。

3、应付票据

在上上篇文章讲资产负债表之流动资产的时候，讲了“应收票据”，和这里的“应付票据”是一对，有收就有付嘛。

这里就不多解释了，意思是一样的，翻到前面去看流动资产那篇文章。

需要注意一点的是：

凡期限在一年或一个经营期内的应付票据，称为短期应付票据，属于流动负债；

期限在一年中一个经营期以上的应付票据，称为长期应付票据，属于长期负债。

4、应付账款

这个对应着资产中的“应收账款”。

两者的对象不同，长江电力把产品给到电网公司，钱还没收回来，叫应收款。

长江电力生产需要找供货商拿货，还没付钱给人家，就叫应付款。

这两个东西我们主要看具体项目是什么，长江电力的应付账款如下图所示。

长江电力的应付账款主要是收购的秘鲁公司买电要付的钱。

这个很好理解，国家电网买长江电力的电，是定期结算，所以长江电力的应收账款几乎都是电网公司还未结算的购电款。

同样秘鲁公司也是找当地的电网公司购电，同样是定期结算，所以才会有这一笔应付款项。

所以我们在看其他公司财报的时候也要注意，欠钱没关系，关键是要看怎么欠的，欠的合不合理。

5、预收款项

字面意思很好理解，就是还没发货之前先收钱。

这一项在零售行业比较突出，不过也不多，很少有某种产品竞争力高到被所有人抢的地步，偶尔抢还能理解。

就像茅台，2019年倒是有一百多亿的预收款项，2020年也没有了。

长江电力的预收款项也只有一点点，如下图所示。

6、合同负债

2018年之前的会计准则是没合同负债这个东西，后来才加进去，其实跟预收款项有点类似。

意思就是跟客户谈好合作了，合同签好了，客户的钱也已经付过来了，接下来就应该公司履行合同规定的义务，按时发货或者提供服务，但是由于还没有来得及执行，这笔钱就是合同负债。

这种可以左右摇摆的科目一般金额都不大，长江电力的合同负债也就一点点，都不到5万块钱。

7、应付职工薪酬

这个大家都懂，就是应该要发给员工的工资。

不过具体项目有点多，像工资、五险一金、福利、补助、奖金等等乱七八糟的一堆都算。

这个薪酬按道理没啥好说的，但是中间有一点，薪酬作为企业的成本之一是可以在不同的成本类目中转化的。

因为企业的成本是按具体岗位划分的，销售人员的工资算销售成本，管理人员的工资算管理成本，生产人员的工资算生产成本。

而这里面又有一个猫腻，管理成本是会影响利润的，但是生产成本不会，因为生产成本是先算进存货，要等存货卖出去，才会算作营业成本。

而最后的净利润是减掉管理成本和营业成本之后的。

这个时候就有了一个漏洞可以钻，假如某公司的高管，工资是年薪500万，当年的利润是1000万，这个时候如果把这位高管二点职位给换一下，任命他为车间主任，工资还是不变，那他的500万就不算是管理成本，相对于的利润就要加500万变成了1500万。

你看就是简单的职位名称变化一下，财报就会凭空多出来500万的利润，神奇吧。

当然干这种事的企业不多，大企业一般不会发生，在小企业中可能会发生，所以你们看财报的时候，关注一下公司职位的变更，很容易识别这种并不高明的手段。

长江电力的应付职工薪酬如下图所示。

看起来2个亿的应付职工薪酬好像不少，其实不多，长江电力那么多的员工，财报制表的时间和发工资的时间有错位很正常，但是如果是20个亿那就不正常了，拖欠工资的企业你敢碰？

8、应交税费

就是单纯地要给税务局的钱，没啥好解释的，略过。

9、其他应付款

和资产负债表里的“其他应收款”是一对，要么在员工小额垫付中产生，要么在短期借款中产生，要么在工程款中产生，金额大的一般都有类似过桥的行为。

比如A公司临时缺钱，找B公司借一千万，约定好两周到期按时还。

那这一千万由于时间很短，在B公司的资产负债表里属于其他应收款，但在A公司里，就属于其他应付款。

这一点在《一篇文章看懂资产负债表—流动资产》里面有详细讲解，翻前面的过去看。

长江电力的其他应付款倒是不低，如下图所示。

长江电力的170个亿其他应付款，大部分都是工程款，这笔钱是要短时间内结给承建方的。

10、一年内到期的非流动负债

这个项目不要觉得奇怪，非流动负债一般是长期的，但是再长的期限也有到期的那一天，比如借了某笔长期借款10个亿，约定5年到期还款，到了第五年的时候，剩下二点时间不足一年了，这个时候这笔负债因为本年度要还，就会从长期负债中转移到一年内到期的非流动负债中。

这个科目一般都是由长期借款、长期应付款、应付债券等转移过来的。

长江电力的一年内到期的非流动负债如下图所示。

仔细去核查长江电力的全部负债会发现他的负债还是挺高的，今年也确实有240亿的非流动负债快到期了，能够合理解释对得上。

11、其他流动负债

还是老规矩，不好归类得项目就都会送入“其他”得名下。

一般包括税费、期限很短的债券、或有负债。

或有负债可能很多人没听过，是比较冷门，发生得不多，意思就是这笔负债并不确定，可能是负债也可能不是负债，还需要后面得事情去证实他。

比如打官司，涉及到一笔钱，如果败诉，这笔钱就要给人家，如果胜诉了就不用给，这个时候就可以当作或有负债。

长江电力的其他流动负债如下图所示。

你看他的其他流动负债几乎都是短期应付债券，因为他每年都会发行几十个亿的短期债券，所以这一项会比普通公司要高一些。

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接下来我们继续看非流动负债

四、非流动负债

怕迷路还是放一张我们这个系列采用的研究样本“长江电力”的资产负债表，如下图所示。

长江电力的非流动负债并不多，只有6项，我们逐一来分析。

1、长期借款

顾名思义长期借款就是把钱借回来，短时间内不用还。

这种借款在很多公司是主要的资金来源，因为还款周期长，压力就没那么大。

长期借款的方式主要有两种：

一种是先把钱借回来，然后存到银行，以备随时取用；

另一种方式是直接跟银行协商约定好贷款额度和利息，在可用额度范围内，企业随借随用。

长期借款的还款方式也有三种：

第一种是分期付利息，到期还本金；

第二种是分期还本金和利息；

第三种是到期一次性还本金和利息。

长期借款的利息一般都比较高，比短期借款要高很多，这也是还钱q压力小要付出的代价。

就跟你买房子一样，如果你房贷要还30年，你会发现你要还的本金和利息是差不多一样的，贷款100万，利息差不多也是一百万左右，因为时间太长了。

放在企业身上也是一样的，长期借款的利率本来就要高于短期借款，再把时间拉长，成本其实挺高的。

我们看看长江电力的长期借款，如下图所示。

长江电力有144亿的长期借款，全都是信用贷款。

我们研究长江电力基本面的时候会发现，他这几年一直都在建工程，而且还收购了一家秘鲁公司，所以这几年的开支比较大，负债比较高，其实看他的负债年限会发现，后面长江电力的债务会大幅度下降，如下图所示。

上一篇讲解流动负债的时候说过，长期借债当离还款期限不足一年的时候，长期借款就会转入流动负债。

长江电力五年以内的长期借款只有这个144亿，明年公布财报的时候，这144亿就会是属于流动负债，如果没有继续贷款，长期借款就会是零。

2、应付债券

企业为筹集资金而对外发行的债券，期限在一年以上的长期借款证明，是一种约定在一定期限内还本付息的书面承诺。

通俗地说就是企业放出消息，本公司想找各位借点钱，信得过本公司就把闲钱借给我个三年五载的，最少也得一年以上，利息低是第一点，不过总比放在那贬值发霉要好，愿意的就直接转钱，然后会收到一张借条，到时候按照借条给你们按时还本付息。

其实能发债券的企业并不多，这是很需要实力的，也有很多政策限制，也是对投资者的一种另类保护。

因为这种东西纯靠企业信用，要是随便乱发，企业倒了，那是收不回钱的。

长江电力这种大哥大公司当然有实力发债券，如下图所示。

长江电力经常会发债券，动不动就是十几个亿的发，利息都很低，比贷款划算多了。

375亿的应付债券还是不少的，能发得出这么多债券的企业还真不多，也得有人买账才行。

总结来说，站在企业的角度，需要钱的时候，有资格能够发债券更好，因为利息低，站在投资者的角度，买债券还是要买大企业的，毕竟龙头企业倒闭的风险小。

3、长期应付款

有点和现在网上买东西分期付款类似，比如我之前买了台电脑，手上没那么多钱，就用了分期付款，每个月还就是。

所以长期应付款一般有两个来源，要么是租赁，要么是分期买设备或建工程。

在企业里面租赁分两种，一种是经营性租赁，另一种是融资性租赁。

如果租赁的时间比较长，租金比较高，就属于融资性租赁。

租赁时间短，租金小，就属于经营性租赁。

经营性租赁跟我们平时租房子一模一样的，跟房东谈好价格，定时付租金就完了。

企业的经营性租赁也是这样，简简单单的按时付租金，支付的租金算进相对应的费用即可，在资产负债表了没有其他记录。

但是融资性租赁不一样，虽然名义上叫租赁，其实类似于分期付款买东西，租来的东西是算作自己的资产，也就是等钱全部付完了，这个东西完全是公司的了，所以在资产负债表里，会把租来的这个东西当作资产放进固定资产里面，然后因为租赁是分期付款，后面还没有付完的钱，是要按时付的，算作负债，这就是长期应付款。

长江电力的长期应付款如下图所示。

他的长期应付款主要就是工程款，流程是三峡集团出钱建工程，然后长江电力以分期付款的方式把这个建好的工程给买下来，就有了这笔长期应付款。

还有设备也是一样的，有些特殊设备价格极高，企业为了减小现金流压力，不愿意一次性付全款买下来，就会用融资性租赁的方式，假设租三年，把总价加利息折算成每个月的租金，企业只需要每个月定时付当月的钱即可，这台设备就成了企业的资产，所有未付租金的总额就是长期应付款。

4、预计负债

这个词看起来是不是怪怪的，确实有点怪，不过还真不少见，不过金额一般都不高。

准确的意思是：因“或有事项”可能产生的负债。

或有事项就是可能发生也可能不发生。

跟“或有负债”很像，我们之前的文章讲过或有负债，他有两种起因：

一种是一种因过去事项而产生的潜在义务；

另一种是因过去事项而产生，但未予确认的现时义务。

只要满足其中一种就是或有负债。

而预计负债稍有不同，他有两个基本条件：

一个是因过去事项而形成的现时义务；

另一个是结算该义务时预期会有经济资源流出企业，肯定会付钱，但金额不确定。

以上两个都需要满足才是预计负债。

所以总结来说或有负债不确定性高，金额不确定，最后是不是要付钱也不确定，而预计负债不确定性低，肯定会要给钱，但给多少还不知道。

所以不管是或有负债还是预计负债，总归不是件好事，肯定越少越好，而且还要去挖掘负债的项目和原因，很可能涉及信用问题，信用问题可是企业的生死线。

长江电力的预计负债不高，1600万，我研究过背后的原因，是因为收购秘鲁公司时担保所产生的，属于正常情况。

如果你发现你手里的财报预计负债主要是质量问题或者大量恶性诉讼问题产生的，就要警惕了。

5、递延收益

这个科目很小众，范围也很小，主要是跟政府补贴有关。

比如税务补贴，科研补贴、项目补贴等等。

也就是企业有某个东西拿到了政府的补贴，但是钱还没全部到位，就是递延收益。

可能有人会奇怪，补贴明明是收钱，而且名字都是“收益”，为什么是负债呢？

这个我们得结合上面讲的流动负债中的一个项目“预收款项”来帮助理解，预收账款是还没发出货，钱就已经收到了，但是后面是要按约履行发货或者提供服务得义务，所以这笔提前收到的钱等于是欠了客户的，当然属于负债。

同样递延收益是政府给的补贴，那政府为什么要给补贴呢？当然是希望你们公司继续把项目做好，把公司经营得更好，为社会做出贡献，就等于是政府出钱，买你后面努力把项目圆满做成功，补贴的钱是货款，你后面的努力就是“货”。

那在项目还没有成功之前，也就是你还没交货给政府，当然就属于负债了。

有人可能要钻牛角尖，明明钱已经到口袋了，政府还能把补贴的钱给收回去不成？先不说会不会收回去，财务的角度跟常规理解的角度是有区别的，财务极其严谨，科目分类都有严格的标准，对于每个科目需要承担具体什么样的义务也有准则。

预收款是要承担后面对客户履约的义务，递延收益是要承担后面承诺政府努力做好项目的义务，所以财务上递延收益是负债。

长江电力的递延收益七百多万，全都是发电项目政府给的补贴。

6、递延所得税负债

看过前面关于资产的文章的朋友可能还记得，资产里面也有一项叫“递延所得税资产”。

这哥俩是一对儿。

递延所得税资产，就是先把一笔钱当作税款给到税务局，但是由于还没真正扣税，所以这笔钱只是暂时放在税务局，还是公司的资产。

递延所得税负债就是应该要交的一笔税钱，还没有交，欠着税务局的。

从上面的意思就很容易懂，递延所得税资产肯定越少越好，有钱没事放在税务局干嘛，又没有利息。

而递延所得税负债就是越多越好，又不要付利息，相当于免息贷款，多好的事。

长江电力的递延所得税负债如下图所示。

将近20亿的所得税负债还是不低的，可能也就长江电力这种公司搞得到，当然也确实由于收购秘鲁合理合规产生的，挺香的，一般人羡慕不来。

7、负债总结

关于资产负债表的负债相关项目到此解说完毕，来做个总结。

长江电力总负债1525亿，算很高的了，也就长江电力这种庞然大物玩得转，普通企业早就垮了。

所以负债是一把双刃剑，不是钱拿到手就好，有钱扩大企业规模，赚更多的钱当然更好，但也有可能被负债给压垮，因为负债是有利息的，越高的负债就越是吸食企业的利润，企业倒下最后那一根稻草肯定是现金流，资金链断了企业自然就彻底完了，而负债正好又是卡住现金流脖子的那只手，只要这只手一用力，脖子可能就断气了。

所以我们作为投资人，在研究企业负债的时候，既要看到有利的那一刃，也要看到不利的那一刃。

有利的那一刃当然就是净资产收益，你借钱可以，总得赚钱才行。

不利的那一刃当然就是利息和资产负债率，利息如果过高，说明企业资质有问题，就跟我们自己贷款一样的，你资质越好，额度越高利息月低，你资质越差额度低利息高，说不定还贷不下来。

另外资产负债率也很重要，总不能全部依靠借钱经营，负债过高有资不抵债的风险，因为很多财报上的资产实际上是要大打折扣的，另外资产负债率过高，还债能力也是一个问题，欠了钱总是要还的，的看企业手里的现金流还不还得起债务，还不起照样躺平。

好啦，资产负债表里非流动负债的解说就完啦，相信大家都能看懂，看懂之后也都去找一家公司的财报自己看一下比较一下，别忘了去领大礼包。

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接下来我们分析最后一项“股东权益”，也叫“所有者权益”，这一项也是与投资者利益切身相关的。

五、股东权益

长江电力的股东权益如下图所示。

一共有7项，我们来一起把每一项都扒开看看。

1、实收资本

实收资本也叫“股本”，一般也叫“总股本”，用实收资本除以股票面值，得到的就是股份总数。

除了两次特殊情况，股票面值都是“1元”，特殊情况是紫金矿业曾经试点过“0.1元”的股票面值和洛阳钼业试点过“0.2元”的股票面值。

不要误解股票面值和股票价格，面值没什么特殊含义，纯粹是为了方便计算股份数量，统计权益而已。

长江电力原本发行了220亿的股票，股票面值1元，也就是220亿的股本。

但是上图并不是220亿股本，而是多了7个多亿，又是咋回事呢？

仔细看财报里面关于股本的信息会发现，原来是长江电力新发行了这么多股，如下图所示。

然后长江电力也做出了新发行股份的详细说明，原文如下：

“公司发行的“沪伦通”全球存托凭证（GDR）于2020年9月30日（伦敦时间）在伦敦证券交易所上市。超额配售权行使前，本次发行的GDR共计69,100,000份，对应的基础证券为691,000,000股公司A股股票。本次发行后、超额配售权行使前，公司的总股本变更为22,691,000,000股。

因UBS AG London Branch（作为稳定价格操作人）部分行使本次发行招股说明书中所约定的超额配售权，公司额外发行5,085,923份GDR，对应的基础证券为50,859,230股公司A股股票，于2020年10月19日在上海证券交易所上市，上市后总股本变更为22,741,859,230股。”

简单的理解就是长江电力为了在国外融资，本来新发行了6.91亿股，为了稳定价格，又补发了50859230股，总共就变成了741859230股。

那为什么要新发行这部分股票呢？

这是企业走上国际化几乎都会采用的手法，因为人民币是不能直接在国外投资的，如果某公司想去国外投资，只有两个办法：

第一个是通过国家外汇局，先把公司的人民币换成想要二点外币，然后拿着这些外币去国外用。

第二个是直接在国外融资，全球很多证券交易所之间都是有联系的，比如上面说的“沪伦通”，就是我们的上海证券交易所和伦敦证券交易所互通互联的平台。

而在上交所上市的企业，如果想把股票卖到国外去，就可以通过新发行一部分股份，通过“沪伦通”在伦敦交易所上市，国外的投资者就可以通过伦敦交易所购买这家公司的股票。

很多出国投资的企业都会通过这种方式，因为通过外汇的方式，额度和时间都有限制，而直接通过类似“沪伦通”这样的平台无疑就方便很多了。

长江电力这次的出国融资，目的也是为了收购秘鲁公司。

当然不要觉得谁都可以随随便便去国外融资，在满足要求的前提下，你就算想发行股票去国外卖，那也得在那边有人买才行，否则就是发行了个寂寞。

2、资本公积

所有的上市公司肯定会有资本公积，但是其他非上市公司却不一定有，我们先通过长江电力来解释一下这个东西。

要理解这个东西先要找到长江电力当年上市的时候的“IPO招股书”，通过招股书找到如下图所示的数据。

从招股书上我们知道当时长江电力发行了23.26亿股，发行价格为每股4.3元。

也就是在那一刻，长江电力通过股市募资了约100亿资金。

然后每股面值1元，总共就是23.26亿元。

100亿-23.26亿=76.74亿

这多出来的76.74亿就是当时的资本公积。

随着后面的配股和增发新股，资本公积会越来越大，变成了现在570亿。

比如2019年长江电力的资本公积本来是444亿，但是由于增发了新股在伦敦交易所出售，所以资本公积就多了126亿，详情如下图所示。

你看在资本公积一栏，由于新增了7个多亿的股本，这些股本换成钱之后就新增了125.6亿的资本公积。

从上述计算逻辑可以看出来，资本公积就是实际上从资本市场募集来的资金，这些钱是会慢慢花掉减少的。

3、其他综合收益

这个东西的专业解释在财务上非常拗口，计算也很复杂，简单地说就是资产由于价值的变动，就产生了其他综合收益，一般金额不会过高，除非又并购行为，正常情况浮动是很小的，没多少变动的时候就没啥意义，看一眼就行。

4、盈余公积

公积的意思相信大家应该都知道，就是那一部分钱出来放在那，所有股东共有，比如你们的家庭公积金，就是你每个月抽出一百块钱来当家庭公积金，这部分钱会越来越多，然后等到某天你们家想去旅游，所有家庭成员一致决定用存的公积金当作旅游费用，就是这么个意思。

盈余公积就是从企业的净利润里面抽出一部分钱出来，放在那当作企业的盈余公积金，等急需用钱的时候可以有钱用。

我国有明确的规定，公司至少要拿出10%以上的利润来充当盈余公积，而且这些每年累积的盈余公积是不能轻易动用的，当盈余公积金额达到注册资本的50%时，就可以不用再充钱。

长江电力的盈余公积如下图所示。

可以看出他的盈余公积有两种，实际上盈余公积本来就分成两类：

一类是法定盈余公积。上市公司的法定盈余公积按照税后利润的10%提取，法定盈余公积累计额已达注册资本的50%时可以不再提取。

二类是任意盈余公积。任意盈余公积主要是由上市公司按照股东大会的决议提取。

法定盈余公积和任意盈余公积的区别就在于其各自计提的依据不同。前者以国家的法律或行政规章为依据提取，后者则由公司自行决定提取。

我们发现长江电力的盈余公积稳定在243亿没动，这是好事，说明两个问题，第一个是长江电力经过前些年的提取，盈余公积已经满了，可以不用再充钱了。

第二个是长江电力企业很健康，没有需要用到盈余公积的情况。

一般动用盈余公积有三种情况：

第一、作为公益金给员工投资福利设施，比如娱乐休闲设施等等；

第二、企业亏损的时候，没钱了，就拿盈余公积来用；

第三、企业没赚钱，股东分不了红，就拿部分盈余公积来分红。

不管是上面三种的哪一种，都说明动用盈余公积的企业现金流或者利润有问题了。

你想这笔钱本来就是为了发生特殊情况的时候才能用，说白了就是企业生病了，没钱治病，拿这个钱去治病，你说有没有问题。

5、未分配利润

这个很好理解，就是企业赚钱了，本来应该分给股东的钱，还没分下去，或者还没分完，等后面继续分。

一般未分配利润都会用来第二年的投资，因为正常该分的钱都分了，还剩这么多，盈余公积又不用再充钱了，完全可以在第二年用这笔钱去投资再赚钱，这是健康的，并不是把所有赚的钱都分掉才是好事。

长江电力的未分配利润如下图所示。

大哥就是大哥，未分配利润都高达680亿，妈呀真有钱！

这些钱长江电力来年可以用来投资，也可以用来还债务等等，反正就是有钱，而且这部分钱没有限制，随便公司怎么用。

6、归属母公司股东权益

上面讲的实收资本、资本公积、其他综合收益、盈余公积、未分配利润这五项，都是母公司股东权益，为什么要单独列出来呢？

因为上市公司或多或少都会有一些子公司或者联营公司，这些公司不一定是100%全资完全控股，而我这张用来做案例的长江电力资产负债表是合并后的报表，也就是包含了母公司和子公司一起，这个时候单独说明母公司股东权益就更直观真实。

7、少数股东权益

上面第六点讲了母公司会有非全资控股的子公司，既然不是拥有100%的股权，就肯定有一部分属于其他公司或者其他人的，这些其他人就属于少数股东。

比如你投资了公司A，占股51%，你朋友占这家公司股份的49%，由于你占股超过了50%，你属于控股方，或者说你属于母公司，而你朋友就属于少数股东。

好啦，资产负债表里股东的解说就完啦，这一部分在资产负债表里算最简单的了，主要就是计算股东能够享有多大的好处，相信大家都能看懂，看懂之后也都去找一家公司的财报自己看一下比较一下。

下一篇讲的是利润表，老重要了，资产负债表就像一台照相机给企业拍了一张照片，从这种照片去解读这一年的林林总总。

而利润表就像一台摄像机给企业拍了一段录像，会更让人激情慢慢，还没关注的赶紧点关注吗，千万不要错过。

另外逐一分析完资产负债表、利润表、现金流量表之后，还会综合起来讨论三张表之间的联系和瓜葛，再深挖通过这三张表如何去辨别企业的阳关与黑暗。

值得你期待！

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