企业生命周期四个阶段的特点是（企业生命周期四个阶段的特点是什么）

生命周期是指行业从出现到退出社会经济活动所经历的时间，主要包括四个发展阶段：初创期、成长期、成熟期、衰退期。

在行业的不同阶段，市场的需求和增长率都在发生变化，且用户的需求、波特五力模型中的五种竞争力量、行业竞争格局等，都会随着生命周期的变化而表现出不同的特征。所以，把握行业所处生命周期的具体位置，可以帮助我们更好地识别行业中的机遇和风险。

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《周期》-霍华德·马克斯

第一，行业初创期。是技术革新、新商业模式创建的时期，基本特征可以归结为技术、市场和竞争的不确定性。在这一时期，行业渗透率很低，增长率较高，但进人壁垒低，同时技术迭代非常迅速，竞争结果高度不确定。在这一阶段，行业的潜在利润可观，但承担的风险也会很高。

在这一阶段，投资的不确定性很高，但部分投资者会认为，行业未来的市场空间很大，所以很少根据市盈率来估值。尤其是在牛市期间，市场可能会给出难以想象的高估值。

从投资的角度来看，此时高收益与高风险并存，不适合价值投资者，股价经过爆发后容易出现泡沫

第二，行业成长期。这个阶段是新行业走向成熟的过渡阶段，技术和市场的不确定性逐步降低，但竞争程度加剧。在这一阶段，市场增长率很高，行业的技术标准逐步形成，产品数量和竞争者数量增多，进入壁垒也会提高，整个行业呈现高速发展的特征。在这一阶段，行业的机会较大，企业会加大市场投入，投资者可以获得企业高成长的回报。

在这一阶段，行业渗透率处于快速提升阶段，也是市场愿意给企业较高估值的阶段，适合价值投资者进行布局。随着业绩增长其估值会较为稳定，需要时刻关注行业竞争格局的变化，是走向寡头垄断还是充分竞争，公司是否拥有足够的竞争力来脱颖而出，成为市场份额集中的领导者。

第三，行业成熟期。在经历了一段时期的高速增长之后，行业都会进入成熟期，此时市场需求稳定，增长率降低到正常水平，技术的标准化程度高。行业内竞争格局相对稳定，处于竞争弱势地位的企业不断退出，剩下小部分企业主导行业，行业集中度越来越高。

在这一阶段，行业的进入壁垒很高。企业以巩固市场地位为主，投资者可以获得稳定的投资回报，适合价值投资者。

当行业渗透率提高至一定水平后，行业从成长期向成熟期转变，这时候应该主要关注公司的分红、ROE、PB的情况，此时行业内的公司可能会经历杀估值的过程，因为公司盈利增速在这一阶段会逐步下降并趋于稳定。

第四，行业的衰退期。行业进入衰退期的特征主要表现为产能过剩、市场增长率下降或为负增长、需求下降、产品品种和竞争者数量减少。

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《做多中国》-洪榕

行业从成熟期走向衰退期会出现两个路径：第一个路径是行业出现寡头垄断，也就是赢家通吃、强者恒强。它们会保持自身的竞争优势，通过不断扩大市场份额促进竞争格局的改善，加深自身的护城河，从而保持业绩稳定甚至增长，延长了行业成熟期的时间长度，这一路径适合价值投资者。；第二个路径是没有出现寡头垄断，由于技术变革等原因，整个行业快速进入衰退期，这对于投资者来说会是不好的信息，不适合价值投资者。

不同阶段的行业，对应的投资方法是不同的，我们需要用自己掌握的知识，判断出行业所处阶段，适合我们价值投资的只有成长期和成熟期。

做到有的放矢、有所为有所不为的价值投资者，都会是自由轻松的人生……

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