1、婴儿荒?挤压劳动力市场

出生率衰退,损害全球经济成长,疫情间,下降速度又更加剧烈,包含中国。长期来看婴儿荒将进一步挤压全球劳动力。2000年,仅有17个国家有工作年龄人口萎缩的问题,但目前,这个数量已攀升至51国。

2、债务陷阱。美国撒钱恶化全球债务

全球债务已积累40年,疫情间,美国政府大规模借贷又加速债务攀高。全球央行狂印钞票,不断恶化金融市场通膨,并加深债务陷阱。沉迷其中的社会,却担心破产和危机蔓延,发现难以缩减放贷。

3、通膨1970年代通膨不会重演

劳动力减少、政府支出增加,以及债台高筑,这全都指向更高的通膨,不过,可能不会如一些事家所担心那样,重演1970年代的双位数通膨。2022年,政府支出应该会放缓,技术革新并将限制价格飊涨。更大的风险,来自于资产价格。金融市场规模已发展成全球经济的四倍之大,当市场崩盘时,通货紧缩往往紧随而来。

4、绿色通膨。减碳热潮导致绿色通膨

对抗全球暖化,会提高铜、铝等绿色金属的需求,而绿色政治减少了各种原料供给。过去5年,对矿业与油田的投资大幅减少,导致大宗商品出现「绿色通膨」,价格已达到自1973年以来最大的年增幅。

5、生产力矛盾?生产力不增反减

疫情大流行加快服务数字化,但这是否能终结全球生产力成长多年的衰退?期望恐怕是要落空了。2020年生产力成长仅限于美国,一年后却又逐渐放缓。目前的证据,显示员工在家远距上班,工时更长,产出却更低。尽管加速科技革新的浪潮已到,但生产力疲软的矛盾并未消失。

6、数据本土化。地方当局握有数据

病毒让世界向内转,降低人口、贸易、钱的流动,唯独数据逆势增加。2022年的网络流量,很可能超过2016年以前的总流量,但,网络恐怕无法逃脱当局掌控。最严格的限制法规出现在xxx、沙特阿拉伯和印度。

7、泡沫破裂:加密货币、SPAC都处泡沫

现在被称为「万物皆泡沫」时代,一些资产确实呈现典型的泡沫迹象,包含价格在一年内翻倍、交易狂热。这些泡沫存于加密货币、清洁能源、没有收入的科技公司,以及SPAC(特殊目的收购公司)之中。不过,一丝希望是,这些科技泡沫破掉后,通常会留下几家拥有巨大潜力的幸存者。

8、散户降温。牛市派对恐怕结束

全球牛市迈入第13年,当散户姗姗来迟、兴奋涌入,通常象征着派对要结束了。从美国到欧洲,数百万人首次开户。如此狂热很少能持续,代表就算整个股市不在风险中,但散户爱的股却可能是危险的。

9、实体经济。元宇宙并未降低实体需求

元宇宙热潮越来越火爆,但价格告诉我们,实体经济需求并未下降。2021年,千禧一代和Z世代的需求加剧房市通膨,未来科技也没有淘汰实体资源,电动车消耗的铜比汽油车还多。全球缺工推高薪水,就连受自动化威胁最大的职位亦然,如卡车司机。现在,为实体经济歌颂安魂曲,还言之过早。

(内容节录自金融时报)

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